從電器水貨王國-華仁會結業看上市時機

上市時機－花開堪折直須折，莫待無花空折技

今天(2006-08-26)看蘋果日報 報導香港電器水貨王國-華仁會結業:

“羅 浚 銘 02 年 開 設 第 七 間 分 店 時 ， 透 露 計 劃 三 年 後 將 華 仁 會 上 市 ， 可 惜 一 直 只 聞 樓 梯 響 ， 如 今 華 仁 會 結 業 ， 他 的 電 器 王 國 也 畫 上 句 號 。
一 名 在 華 仁 會 任 職 了 四 年 的 維 修 技 工 梁 師 傅 ， 昨 晚 頻 頻 向 記 者 表 示 羅 浚 銘 是 好 人 ， 「 佢 對 員 工 好 好 ， 就 算 經 營 環 境 差 ， 都 堅 持 頂 住 ， 但 家 實 在 頂 唔 住 啦 。 」 “

小弟曾看過不少中小型公司發展到有不錯成績時都考慮上市集資，見工時也遇上不少這些案例，不少老細都希望把公司的業績提升到符合香港主板的上市要求時才上市，他們普遍認為在香港創業板(GEM)上市沒有很好的前景，集資金額及市盈率(P/E Ratio)均不如主板，變相賤賣自己的血汗資產。

這點我有點異議，小弟認為大部分中小型公司（相當有大部分大司亦適用這看法）能上市集資，不論是主板或創業板，都應該儘速安排上市，特別是在競爭劇烈的行業，如零售業，主要原因是：

１） 現金流：中小型公司一般都依靠自身及銀行貸款來支持自己的業務營運，對於要擴展業務，如開新店、廣告及研制新產品等，均再再需財，而這些支出均是涉及相當高的業務風險，令不少老細都十分猶疑不決是否要投資在這方面；另一方面亦須考慮公司是否有足夠資金應付；

２） 對業務前景過於樂觀：不少老細都看好自己公司的前景，普遍認為自己的公司數年後的業績一定（？）會逹到主板的上市盈利要求，（即上市前三作共有五千萬港元純利），但反問他們是否可保證公司的盈利，則任何老闆也不能承諾，因他們不能知道市場的將來變化，如經濟發展、新產品的出現、客戶的喜好變化、新競爭者的加入和法律規限等，事實上，即使是在市場上已是壟斷地位的公司，也會因時而失郤經營環境，如以前的即影即有的寶麗萊菲菻和相機、柯達菲菻等，在數碼相機出現後，特別是有關數碼相機的價格大幅下降後，前者的經營市埸幾乎消失殆盡；現在就算是把寶麗萊的公司送給你，你也會想如何能維持該公司的日常開支？

３） 股票市埸的變化：投資者對行業的喜好亦因時而異，昨天科網股是一眾投資者的寵兒，今天任誰也考慮科網公司的前景和經營橂式是否有利可圖。故今天公司能上市，未必等如數年後也受股票市場歡迎，即使公司的業績有不錯的成績。在市況不佳時，如金融風暴後，大部分公司都很難上市集資。

故不單是華仁會，如農場餐廳等都是俯拾皆是的例子，又如TOM集團，就能趁科網股熱潮趁勢上市集資，須然大部分都知他們沒有什麼漂亮的往績，但都“祈望”前景秀麗。（阿們！）

故小弟建議各公司特別是中小型公司應向策略管理師或公司作諮詢，以及時作好策略部署，令公司再上層樓。

忠告：上市時機－花開堪折直須折，莫待無花空折技